Porque é que a relação preço/rendimento da Amazon é tão alta?

P/E>Como outros já tocaram, P/E é tradicionalmente alto, devido ao crescimento esperado dos ganhos futuros.

Se dermos uma olhada na história da Amazon's P/E:

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Podemos ver que o P/E tem sido muito alto, e ainda é muito alto. Isso tende a sugerir que o mercado tem, e ainda espera um alto crescimento de ganhos futuros, precificando a Amazon como uma empresa de tecnologia.

Mas a Amazon tem crescido mais como uma empresa de varejo. Eles cresceram muito sua receita com o comércio eletrônico, mas tiveram um menor crescimento real do lucro líquido:

>br> Isso se deve a menores margens do negócio de varejo. Ter margens baixas é uma característica comum entre os varejistas, pois o custo dos produtos vendidos consome uma parte significativa do lucro.

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>p>Vemos que a Amazon tem margens comparáveis às dos varejistas tradicionais de tijolos e argamassas. Mas a principal diferença aqui é:

>

1. A Amazon gasta proporcionalmente menos na sustentação dos lucros do que os varejistas tradicionais.

2. A Amazon gasta em métodos mais eficientes de crescimento de lucros do que os varejistas tradicionais.

Para 1:
- Os varejistas tradicionais de tijolos e argamassas tipicamente têm mais despesas com vendas/gerais/adminais do que seus equivalentes de comércio eletrônico ("tijolo e argamassa" custa mais para manter do que hardware/software). Eu fiz um cálculo rápido e bruto e descobri que as despesas médias de 4 anos de vendas/gerais/admin da Amazon são de ~56% do seu lucro bruto. As do Walmart são de ~79%. Isto é usando os números do Google Finance:

http://www.google.com/finance?q=NASDAQ:AMZN&fstype=ii
http://www.google.com/finance?q=NYSE:WMT&fstype=ii

Para 2:
- Os varejistas tradicionais dependem mais do crescimento da receita através do alcance do cliente. Eles fazem isso construindo novas lojas em novas localizações geográficas. A Amazon pode fazer isso com mais eficiência usando a internet.
- Como a Amazon gasta significativamente menos para sustentar os lucros e aumentar as vendas no varejo, do que os varejistas tradicionais, a Amazon pode se dar ao luxo de gastar uma quantia significativa em P&D. Novas tecnologias podem render novos métodos de ganhos com maior margem. Os varejistas tradicionais não têm esse tipo de margem alta, potencial de ganhos futuros. Podemos ver aqui que a Amazon aumentou suas despesas com P&D comparativamente aos ganhos:

Com esses investimentos em P&D, a Amazon está transitando para uma mistura de serviços/produtos/retalho. Novos serviços/produtos como: S3, EC2, Kindle, etc. têm alto potencial de ganho, e são produtos de tecnologia de margem potencialmente alta. Isto aumenta a Amazon's P no P/E.

mas porque é que a Amazon's P/E ainda é alta em relação a outros inovadores tecnológicos?:

>p>

>img src="https://qph.fs.quoracdn.net/main-qimg-019ecc05c301c522e87137d615bd4484.webp">

>br> A razão aqui é que o lucro foi realizado, ou começou a ser realizado para as inovações do Google/Apple's. Enquanto o lucro realizado para a Amazon não são as suas novas inovações tecnológicas, mas pela sua baixa margem, alta receita, menores ganhos com as vendas a retalho. Isso reduz o E da Amazon's no P/E, em comparação com outras empresas de tecnologia.

Razão principal / TLDR:

O P/E da Amazon é alto, porque o mercado está precificando a Amazon como uma empresa de tecnologia (com alto potencial de ganhos futuros de produtos/serviços de alta margem), no atual lucro mais baixo da Amazon como uma empresa de varejo (baixa margem, alta receita de vendas no varejo).