Qual é a história com a seta no topo da tela do iPhone?

Sim.

Está relacionada com os serviços de localização em geral e o chip do receptor GPS em particular no iPhone.

Significa que os serviços de localização estão ligados. Os serviços de localização no iPhone consistem em dados do chip receptor GPS, Bluetooth, hotspots WiFi (a Apple comprou uma empresa para obter esses dados) e localização de torres de celular para refinar os dados de localização e torná-los precisos. (é interessante notar que nem a Apple nem o Google - ou seja, iOS ou Android fornecerão acesso direto aos dados brutos dos chips GPS no smartphone, mas o desenvolvedor do aplicativo tem que usar a API fornecida no respectivo sistema operacional)

No iPhone você pode permitir/des permitir que o aplicativo individual receba a sua localização do telefone. O aplicativo da câmera no iPhone incorpora as informações de localização na imagem se ela for deixada ligada.

Se você é um poster frequente de fotos do iPhone para o Facebook, eu desligaria os serviços de localização para a câmera e o Facebook, pois qualquer pessoa pode saber onde você esteve (localizações) a partir dos dados EXIF nas suas fotos publicadas no Facebook.

Para saber o significado das cores da seta, toque em Configurações > Privacidade > Serviços de localização e role até o fundo. Tudo é explicado lá.

Espera que ajude.