O PPSSPP pode jogar jogos do PS Vita ou não? Qual é a diferença em termos de compatibilidade do software dos jogos utilizados?

PPSSPP é um emulador PSP. Ele roda jogos PSP.

Desde que um PSP não pode rodar jogos Vita, o PPSSPP não pode rodar jogos Vita.

Por que algumas vezes as pessoas perguntam, então, por que emuladores como Dolphin (emulador Gamecube) podem rodar jogos Wii. Ou como No (A Gameboy Advance emulator) executa jogos DS.

A resposta é que esses emuladores foram especificamente programados, após seu lançamento inicial, para suportar sistemas mais novos. Não é algo que já estivesse incluído no seu primeiro lançamento. O desenvolvedor poderia muito bem ter lançado um segundo emulador, por todo o trabalho que vai no suporte a um emulador mais novo e avançado. Só não era do interesse deles começar um projeto totalmente novo para isso.

Pense neles como dois emuladores em um.

O Vita é substancialmente mais avançado que o PSP. Ele tem um MUITO mais de novas tecnologias gráficas empregadas em seus jogos. Não é apenas "avançar" a partir do PSP. É meu entendimento que a Sony não constrói apenas a partir do que eles já têm em termos de consola, eles constroem os seus novos sistemas (quase) do zero. É uma das razões pelas quais a maioria das consolas Playstation não são compatíveis com versões anteriores. Quando são, eles estão simplesmente rodando um emulador interno. É muito mais fácil construir um emulador quando você é o único que fez o sistema de hardware.